סוכר לבן
סוכר גולמי מזעזע את התמיכה המקומית באתגר
מחיר הסוכר הגולמי רשם תנודות קלות אתמול, בעקבות ציפיות לירידה בייצור הסוכר בברזיל. החוזה העיקרי הגיע לשיא של 14.77 סנט לפאונד וירד ל-14.54 סנט לפאונד. מחיר הסגירה הסופי של החוזה העיקרי עלה ב-0.41% ונסגר על 14.76 סנט לפאונד. תפוקת הסוכר באזורי ייצור קנה הסוכר העיקריים במרכז ודרום ברזיל תרד לשפל של שלוש שנים בשנה הקרובה. עקב היעדר שתילה מחדש, תפוקת קנה הסוכר ליחידת שטח תופחת וייצור האתנול יוגדל. קינגסמן מעריך כי ייצור הסוכר במרכז ודרום ברזיל בשנים 2018-19 עומד על 33.99 מיליון טון. יותר מ-90% מייצור טאנגטאנג של סין נמצא במרכז ודרום ברזיל. רמת ייצור סוכר זו משמעותה ירידה שנתית של 2.1 מיליון טון ותהיה הרמה הנמוכה ביותר מאז 31.22 מיליון טון ב-2015-16. מצד שני, הידיעה על נטישת מכרז הרזרבות על ידי רשות האופציות המדינתית עוכלה בהדרגה על ידי השוק. למרות שמחיר הסוכר ירד שוב במהלך היום, הוא החזיר את אדמותיו האבודות בסוף אחר הצהריים. בהתייחס לניסיון של זנים אחרים, אנו סבורים שמכירת הרזרבות לא תשפיע על מגמת השוק בטווח הבינוני. משקיעים לטווח בינוני וקצר יכולים להמתין לייצוב המחיר ולקנות חוזה 1801 במחיר מציאה. באשר להשקעה באופציות, סוחר הספוט יכול לבצע את פעולת תיק האופציות המכוסה של מכירה מתגלגלת של אופציית רכש דמיונית במקצת על בסיס החזקת ספוט בטווח הקצר. ב-1-2 השנים הבאות, ניתן להשתמש בתיק האופציות המכוסה כמשפר את הכנסות הספוט. בינתיים, משקיעי ערך יכולים גם לקנות אופציות Call וירטואליות במחירי מימוש של 6300 עד 6400 יואן. כאשר מחיר הסוכר עולה והאופציה הווירטואלית הופכת לערך אמיתי, ניתן לסגור את אופציית ה-Call במחיר מימוש נמוך בשלב מוקדם ולהמשיך לקנות סבב חדש של אופציית Call וירטואלית (אופציית Call במחיר מימוש של 6500 או 6600 יואן), ולבחור בהדרגה את ההזדמנות לעצור את הרווח כאשר מחיר הסוכר מגיע ליותר מ-6600 יואן/טון.
כותנה וחוט כותנה

כותנה אמריקאית המשיכה לרדת, לחץ על כותנה מקומית
החוזים העתידיים על כותנה בקרח המשיכו לרדת אתמול, כאשר החששות לגבי נזק אפשרי לכותנה שנגרם מהוריקן מריה שככו והשוק המתין לקציר הכותנה. מחיר הכותנה העיקרי של ICE1 בפברואר ירד ב-1.05 סנט לפאונד ל-68.2 סנט לפאונד. על פי נתוני משרד החקלאות האמריקאי (USDA), בשבוע של ה-14 בספטמבר, בשנת 2017/18, כמות הכותנה נטו של ארה"ב התכווצה ב-63100 טון, עם עלייה חודשית של 47500 טון, ועלייה שנתית של 14600 טון; משלוחים של 41100 טון, עלייה חודשית של 15700 טון, עלייה שנתית של 3600 טון, המהווים 51% מנפח היצוא המשוער (USDA בספטמבר), גבוה ב-9% מהערך הממוצע של חמש שנים. בצד המקומי, חוטי ג'נגמיאן וחוטי כותנה היו תחת לחץ, והחוזה הסופי של כותנה לשנת 1801 נסגר. ההצעה הייתה 15415 יואן/טון, ירידה של 215 יואן/טון. חוזה חוטי הכותנה לשנת 1801 נסגר על 23210 יואן/טון, ירידה של 175 יואן/טון. מבחינת סיבוב כותנה רזרבי, 30024 טון סופקו ביום הרביעי של השבוע, ונפח העסקאות בפועל היה 29460 טון, עם שיעור עסקה של 98.12%. מחיר העסקה הממוצע ירד ב-124 יואן/טון ל-14800 יואן/טון. ב-22 בספטמבר, נפח הסיבוב המתוכנן היה 26800 טון, כולל 19400 טון כותנה משינג'יאנג. מחירי הספוט שמרו על יציבות ועלו מעט, כאשר מדד CC 3128b נסחר ב-15974 יואן/טון, עלייה של 2 יואן/טון מיום המסחר הקודם. מדד המחירים של 32 חוטים מסורקים היה 23400 יואן/טון ושל 40 חוטים מסורקים היה 26900 יואן/טון. בקיצור, הכותנה האמריקאית המשיכה לרדת, ופרחים חדשים מקומיים נרשמו בהדרגה. כותנה ג'נג הושפעה מכך בטווח הקצר ונשארה תנודתית בתקופה האמצעית והמאוחרת. משקיעים יכולים לקנות בהדרגה במחירים נוחים לאחר שהמזל הרע של הכותנה האמריקאית יתעכל. במקביל, נקודת החוט האחרונה של כותנה התחזקה בהדרגה, נוכל לחכות להתייצבות של חוטי כותנה, אך גם לקנות בהדרגה במחירים נוחים.
קמח שעועית

ביצועים חזקים של יצוא פולי סויה מארה"ב
מחיר פולי הסויה CBOT עלה מעט אתמול, ונסגר על 970.6 סנט ליחידה, אך סך הכל עדיין בטווח הלם. דוח מכירות היצוא השבועי היה חיובי. בשבוע האחרון, נפח מכירות היצוא של פולי סויה אמריקאים עמד על 2,338,000 טון, גבוה בהרבה מתחזית השוק שעמדה על 1.2-1.5 מיליון טון. בינתיים, משרד החקלאות האמריקאי הודיע ​​כי יצואנים פרטיים מכרו 1,32,000 טון של פולי סויה לסין. נכון לעכשיו, השוק משחק משחק בין תפוקה גבוהה לביקוש חזק. נכון ליום ראשון האחרון, שיעור הקציר היה 4%, והשיעור המצוין והטוב היה נמוך ב-1% עד 59% מאשר לפני שבוע. צפויה השפעה שלילית של תפוקה גבוהה, והביקוש החזק המתמשך יתמוך במחיר. בהשוואה לקודם, אנו אופטימיים יחסית לגבי השוק. בנוסף, עם נחיתת הייצור בארה"ב, המיקוד בהמשך יעבור בהדרגה לזריעה וצמיחה של פולי סויה בדרום אמריקה, ונושא הספקולציות יגבר. לא היה שינוי רב בצד המקומי. מלאי פולי הסויה בנמלים ובמפעלי נפט ירד בשבוע שעבר, אך הוא עדיין היה ברמה גבוהה באותה תקופה בהיסטוריה. בשבוע שעבר, קצב הפתיחה של מפעל הנפט עלה ל-58.72%, ונפח המסחר היומי הממוצע של קמח סויה עלה מ-115,000 טון לפני שבוע ל-162,000 טון. מלאי קמח הסויה של מפעל הנפט ירד במשך שישה שבועות רצופים קודם לכן, אך התאושש מעט בשבוע שעבר, ועלה מ-824,900 טון ל-837,700 טון נכון ל-17 בספטמבר. מפעל הנפט צפוי להמשיך לפעול ברמה גבוהה השבוע עקב הרווחים העצומים וההכנות לקראת היום הלאומי. השבוע, נפח העסקאות והאספקות במקום גדלו משמעותית. אתמול, נפח העסקאות של קמח סויה עמד על 303,200 טון, מחיר העסקה הממוצע היה 2,819 (+ 28), ונפח האספקה ​​היה 79,400 טון. צפוי כי קמח סויה ימשיך לעקוב אחר פולי הסויה האמריקאיים מצד אחד, והבסיס יישאר יציב ברמה הנוכחית לעת עתה.
שומן שמן סויה

התאמת שמן נחות של סחורות
פולי הסויה האמריקאים תנודו ועלו קלות אתמול, בכפוף לביקוש חזק לייצוא של פולי סויה אמריקאיים. לאחר תקופה קצרה של התאמה בשוק, ביקוש חזק בארה"ב יגביל גם את העלייה במלאי בסוף המאזן וביחס המחסן לצריכה, והמחיר עשוי להישאר חלש עד לנקודת השפל של הקציר העונתי. מא פאן ירד אתמול. התפוקה בספטמבר, כולל התקופה המאוחרת יותר, צפויה להתאושש במהירות. בין ה-1 ל-15 בספטמבר, יצוא הדקלים של מא גדל ב-20% מחודש לחודש, ונפח היצוא להודו ולתת היבשת ירד. סבב העלייה הזה של מלאי היה גבוה יחסית. לאחר שהתפוקה תתאושש בשלב מאוחר יותר, מא פאן יעבור התאמה גדולה. היסודות המקומיים לא השתנו יותר מדי. מלאי שמן הדקלים עומד על 360,000 טון, ושמן הסויה עומד על 1.37 מיליון טון. הכנת המלאי לפסטיבלים נכנסה לשלב מאוחר יותר, ונפח העסקאות ירד בהדרגה. בשלב מאוחר יותר, הגעת שמן הדקלים להונג קונג עולה בהדרגה, והלחץ עולה בהדרגה. חוזים עתידיים על סחורות המשיכו לרדת אתמול, האווירה הקצרה נמשכה, והנפט עקב אחר ההיחלשות. בפעולה, מומלץ להמתין ולראות את אווירת השוק. לאחר שחרור מלא של הסיכון, נוכל לשקול התערבות של שמן צמחי עם יסודות חזקים. בנוסף, בסיס שמן הדקלים ירד לאחר העלייה המתמשכת, וגם הערך היחסי של שמן שעועית היה ברמה גבוהה יחסית. בשלב מאוחר יותר, קצב התאוששות התשואה היה מהיר יותר, וגם Mapan היה בתהליך של התאמה. מבחינת ארביטראז', ניתן לשקול התערבות בזמן במרווח המחירים של דקל שעועית או דקל ירקות.
תירס ועמילן

מחירי החוזים העתידיים התאוששו מעט
מחיר הספוט של התירס המקומי היה יציב וירד, ביניהם מחיר הרכישה של מפעלי עיבוד עמוק של תירס בצפון סין המשיך לרדת, בעוד שזה באזורים אחרים נותר יציב; מחיר הספוט של עמילן היה יציב באופן כללי, וכמה יצרנים הפחיתו את הצעות המחיר שלהם ב-20-30 יואן/טון. מבחינת חדשות השוק, מלאי העמילן של 29 מפעלי עיבוד עמוק + נמלים ש-Tianxia granary מתמקד במעקב עלה ל-176900 טון מ-161700 טון בשבוע שעבר; ב-21 בספטמבר, תוכנית ההלוואות המשנה והחזר המשנה הייתה לסחור ב-48970 טון של תירס לאחסון זמני בשנת 2013, ונפח העסקאות בפועל היה 48953 טון, עם מחיר עסקה ממוצע של 1335 יואן; תוכנית המכירות החוזית של חברת China National Grain Storage Company Limited תכננה לסחור ב-903,801 טון של תירס לאחסון זמני בשנת 2014, עם נפח עסקה בפועל של 755,459 טון ומחיר עסקה ממוצע של 1,468 יואן. מחירי התירס והעמילן תנודו במסחר המוקדם ועלו מעט בסופו. במבט קדימה לשלב המאוחר יותר, בהתחשב במחירים הגבוהים של אזורי הייצור והשיווק התואמים למחיר התירס לטווח ארוך, הדבר אינו תורם לביקוש בפועל ולביקוש לחידוש המלאי של תירס חדש. לכן, אנו שומרים על שיקול דעת דובי; באשר לעמילן, בהתחשב בהשפעת פיקוח הגנת הסביבה או היחלשות, תהיה כושר ייצור חדש לפני ואחרי רישום תירס חדש בשלב המאוחר יותר. אנו צופים שההיצע והביקוש לטווח ארוך ישתפרו. בשילוב עם הציפייה למחיר התירס ומדיניות הסובסידיות הפוטנציאלית לעיבוד עמוק, אנו סבורים גם שמחיר העמילן העתידי מוערך יתר על המידה. במקרה זה, אנו מציעים למשקיעים להמשיך להחזיק בתיק המניות הריק של תירס/עמילן או בתיק ארביטראז' של מרווחי מחירי תירס עמילן בתחילת ינואר, ולקחת את השיא של סוף אוגוסט כנקודת עצירה.
בֵּיצָה

מחירי הספוט ממשיכים לרדת
על פי נתוני ג'יהואה, מחיר הביצים בכל המדינה המשיך לרדת, כאשר המחיר הממוצע באזורי הייצור העיקריים ירד ב-0.04 יואן/ג'ין והמחיר הממוצע באזורי המכירות העיקריים ירד ב-0.13 יואן/ג'ין. ניטור הסחר מראה כי סוחרים מקבלים סחורות בקלות ואיטיים להעביר אותן. מצב הסחר הכללי השתפר מעט בהשוואה ליום הקודם. מלאי הסוחרים נמוך, וממשיך לעלות מעט בהשוואה ליום הקודם. הציפיות הדוביות של הסוחרים נחלשות, במיוחד במזרח סין ובדרום מערב סין. הציפיות הדוביות חזקות. מחיר הביצים המשיך לרדת בבוקר, התאושש בהדרגה אחר הצהריים ונסגר בעלייה חדה. מבחינת מחיר הסגירה, החוזה בינואר עלה ב-95 יואן, החוזה במאי עלה ב-45 יואן, והחוזה בספטמבר היה קרוב לפירעון. מניתוח השוק, ניתן לראות כי מחיר הספוט של ביצים המשיך לרדת בחדות בעתיד הקרוב כמתוכנן, וירידת מחיר החוזים העתידיים קטנה יחסית מזו של מחיר הספוט, וההנחה במחיר העתידי הפכה לפרמיה, דבר המצביע על כך שציפיית השוק השתנתה, כלומר, מציפייה המשקפת את הירידה בשיא מחיר הספוט בעבר לציפייה לעלייה לפני פסטיבל האביב בתקופה מאוחרת יותר. מנקודת מבט של ביצועי השוק, ניתן לצפות שהשוק יהיה כ-4000 כאזור התחתון של מחיר ינואר. במקרה זה, מומלץ למשקיעים להמתין ולראות.
חזיר חי

תמשיך ליפול
לפי נתוני zhuyi.com, המחיר הממוצע של חזירים חיים היה 14.38 יואן/ק"ג, נמוך ב-0.06 יואן/ק"ג מהיום הקודם. מחיר החזירים המשיך לרדת ללא דיון. קיבלנו חדשות הבוקר שמחיר הרכישה של מפעלי שחיטה ירד ב-0.1 יואן/ק"ג. המחיר בצפון מזרח סין פרץ את 7, והמחיר העיקרי הוא 14 יואן/ק"ג. מחיר החזירים במזרח סין ירד, ומחיר החזירים באזורים אחרים מלבד שאנדונג עדיין היה מעל 14.5 יואן/ק"ג. הנאן במרכז סין הובילה את הירידה, ירידה של 0.15 יואן/ק"ג. שני האגמים יציבים באופן זמני, והמחיר העיקרי הוא 14.3 יואן/ק"ג. בדרום סין המחיר ירד ב-0.1 יואן/ק"ג, המחיר העיקרי של גואנגדונג וגואנגשי היה 14.5 יואן/ק"ג, והיינאן היה 14 יואן/ק"ג. דרום מערב ירד ב-0.1 יואן/ק"ג, סצ'ואן וצ'ונגצ'ינג 15.1 יואן/ק"ג. האגדה של זהב, כסף ועשר היא בדיוק כזו. אין תמיכה חיובית במחיר לטווח קצר. עובדה היא שיש עלייה במכירות. שחיטות מנצלות את המצב והעלייה אינה ניכרת. צפוי שמחיר החזירים ימשיך לרדת.
אנרגיה
פחם קיטור

קיפאון בנקודות יציאה, התקשרות חוזרת במחיר גבוה
תחת לחץ של חדשות כמו אווירה שחורה ירודה באופן כללי והבטחת אספקה ​​מבוססת מדיניות, חוזים עתידיים דינמיים על פחם התהפכו בחדות אתמול, כאשר חוזה 01 העיקרי נסגר על 635.6 במסחר הלילה, והפרש המחירים בין 1-5 הצטמצם ל-56.4. מבחינת שוק הספוט, בהשפעת הקונגרס הלאומי ה-19 הקרוב של המפלגה הקומוניסטית של סין, כמה מכרות פתוחים בשאאנשי ובשאנשי הפסיקו את הייצור והפחיתו את הייצור. למרות שהגבלות על הפעלת מטעני חבלה הוסרו במונגוליה הפנימית, ההיצע לאזורי הייצור עדיין צר, ומחיר הפחם בראש המכרות ממשיך לעלות. מבחינת נמלים, מחיר הפחם בנמל עדיין ברמה גבוהה. בשל העלות הגבוהה והתחשבות בסיכוני שוק לטווח ארוך, סוחרים אינם מתלהבים מטעינת סחורות, ומידת הקבלה של חברות במורד הזרם למחיר הגבוה הנוכחי אינה גבוהה. פחם קיטור צ'ינהואנגדאו 5500 קק"ל + 0-702 יואן / טון.

בחדשות, הוועדה הלאומית לפיתוח ורפורמה פרסמה לאחרונה הודעה בנושא הבטחת הובלת פחם, חשמל, נפט וגז, בה נאמר כי על כל המחוזות, האזורים האוטונומיים והערים והמפעלים הרלוונטיים לחזק את הניטור והניתוח הדינמיים של ייצור הפחם וביקוש התחבורה, לגלות ולתאם בזמן כדי לפתור בעיות אספקה ​​​​מתעוררות, ולשאוף להבטיח אספקת פחם יציבה לפני ואחרי הקונגרס הלאומי ה-19 של המפלגה הקומוניסטית של סין.

מלאי הנמלים הצפוניים התאושש, עם נפח משלוחים יומי ממוצע של 575,000 טון, נפח העברה יומי ממוצע ברכבת של 660,000 טון, מלאי בנמלים של +8-5.62 מיליון טון, מלאי בנמל קאופידיאן של -30 עד 3.17 מיליון טון, ומלאי בנמל ג'ינגטאנג ב-SDIC של +4 עד 1.08 מיליון טון.

אתמול, צריכת תחנות הכוח היומית התאוששה. שש קבוצות החשמל החופיות הגדולות צרכה 730,000 טון פחם, עם סך של 9.83 מיליון טון פחם במלאי ו-13.5 ימי אחסון פחם.

מדד הובלה של פחם חופי בסין עלה אתמול ב-0.01% ל-1172.
בסך הכל, הפגישות החשובות מספטמבר עד אוקטובר ובדיקת הגנת הסביבה/ביטחונה של אזורי הייצור עשויות להמשיך ולהגביל את שחרור האספקה. למרות שהצריכה היומית של תחנות כוח במורד הזרם ירדה, היא עדיין ברמה גבוהה, והתמיכה הספוטית חזקה. עבור שוק החוזים העתידיים, חוזה 01 מתאים לעונת שיא החימום, אך קיים לחץ להשקיע קיבולת חלופית בזמן, ונראה לחץ גבוה. עלינו לשים לב לאווירה הכללית של השוק שמסביב, לקצב הירידה בצריכה היומית ולשחרור קיבולת ייצור מתקדמת.
הורים והורים

ייצור ושיווק פוליאסטר באופן כללי, פעילות חלשה של ועד ההורים
אתמול, האווירה הכללית של הסחורות לא הייתה טובה, ה-PTA היה חלש, וחוזה 01 העיקרי נסגר ב-5268 במסחר הלילה, והפרש המחירים בין 1-5 התרחב ל-92. נפח העסקאות בשוק גדול, ספקים מרכזיים רוכשים בעיקר סחורות ספוט, חלק ממפעלי הפוליאסטר קיבלו הזמנות, ובסיס השוק ממשיך להתכווץ. במהלך היום, הספוט העיקרי וחוזה 01 ניהלו משא ומתן על בסיס העסקה בהנחה של 20-35, קבלת מחסן והצעת חוזה 01 בהנחה של 30; במהלך היום, 5185-5275 נאסף, 5263-5281 סופק לעסקה, וקבלת מחסן 5239 נסחרה.

אתמול, מחיר ה-PX ירד בהלם, ומחיר ה-CFR באסיה נחתך ל-847 דולר לטון (-3) בן לילה, ועמלת העיבוד עמדה על כ-850. PX דיווחה על 840 דולר לטון באוקטובר ו-852 דולר לטון בנובמבר. בעתיד, מחיר ה-PX המקומי עשוי להתרוקן מהמלאי, אך לא צפוי שייגמר מהמלאי.

מבחינת מפעל PTA, זמן השיפוץ של סט מפעל PTA עם תפוקה שנתית של 1.5 מיליון טון במחוז ג'יאנגסו הוארך בכ-5 ימים; הספינה הראשונה של מפעל PTA בקו הייצור מספר 1 של הואבין הגיעה לאחרונה להונג קונג, אך ענייני מיכלי האחסון לא יושמו במלואם, והצפוי באופן שמרני להתחיל בנובמבר; מפעל PTA במחוז פוג'יאן חתם על הסכם ארגון מחדש, ותהליך ההקמה עשוי להיות מואץ עד אז, והתוכנית הראשונית היא לחדש את ההקמה של חלק מכושר הייצור ברבעון הרביעי.

בצד הזרימה, הייצור והמכירות הכוללים של חוטי פוליאסטר מג'יאנגסו וג'ג'יאנג עדיין היו ברמה הכללית אתמול, עם ממוצע מוערך של 60-70% בסביבות השעה 15:30; מכירות הפוליאסטר בטוות ישיר היו ממוצעות, ובצד הזרימה היה צורך רק בחידוש מלאי, רוב הייצור והמכירות היו סביב 50-80%.

בסך הכל, תחזוקת מפעל ה-PTA מספטמבר עד אוקטובר, בשילוב עם מלאי נמוך ועומס גבוה של פוליאסטר, מבנה היצע וביקוש לטווח קצר עדיין נתמך. עם זאת, עבור חוזה עתידי 01, התמיכה של PX בצד העלות הייתה חלשה ברבעון הרביעי. תחת הלחץ מנובמבר עד דצמבר של המכשירים החדשים והישנים שלה, היה קשה לשמור על עלויות העיבוד הגבוהות, ולחץ ה-PTA על החזרת אנרגיה נותר. עלינו לשים לב לאווירה הכללית של שוק הסחורות, לייצור ולמכירות של פוליאסטר במורד הזרם ולשינויים במלאי ולמחירי הנפט הבינלאומיים.
טיאנג'יאו

ייתכן שמדד גומי שנחאי 1801 יתייצב בטווח הקצר
באשר לירידה האחרונה (1) רגרסיה יעילה של מרווח המחירים 1801, הנתונים מאוגוסט היו נמוכים מהציפייה הארוכה, מה שאימת את הביקוש החלש לפוזיציות שורט (2) הצלחת בצד ההיצע נחלשה. (3) בתעשיית הגומי, רוב הפוזיציות השורט בתצורת דיסק, סטים לא סטנדרטיים, שלוש המגמות זהות, וכתוצאה מכך 11 ימי מסחר חוזרים ל-800 נקודות. 2. בטווח הקצר, אני חושב ש-14500-15000 יישאר ויתאושש כדי לראות את כל המוצר התעשייתי והשחור.

פ?

לפני הפסטיבל, הביקוש להכנת סחורות עדיין צריך להשתחרר, והתלות הפנימית והחיצונית מתרחבת ואווירת המקרו והסחורות נחלשת, ועדיין יש לחץ בטווח הקצר.

ב-21 בספטמבר, מחיר ה-LLD של סינופק (ex factory) בצפון סין, מזרח סין, מרכז סין, פטרו-צ'יינה, מזרח סין, דרום סין, דרום מערב סין וצפון מערב סין ירד ב-50-200 יואן/טון, ומחיר השוק הנמוך בצפון סין ירד חזרה ל-9350 יואן/טון (תעשיית הפחם הכימית). נכון לעכשיו, 1801 ליטר מים בצפון סין נמכרו בספוט במחיר של 170 יואן/טון. מחיר ה-ex factory של מפעלים פטרוכימיים ירד באזור גדול. היו יותר סוחרים ששלחו סחורות במחיר שוק הפוך, והכוונה לקבל במורד הזרם הייתה כללית. עם זאת, הביקוש לסחורות בעלות נמוכה גבר, והלחץ בצד הספוט עדיין נותר; בנוסף, ב-20 בספטמבר, מחיר ה-low-end במזרח הרחוק של CFR שווה ערך ל-9847 יואן/טון, השוק החיצוני תלוי הפוך על 327 יואן/טון, ומחיר הספוט עדיין הפוך על 497 יואן/טון. התמיכה החיצונית הפוטנציאלית תמשיך להשפיע על נפח היבוא באוקטובר; מבחינת הפרש המחירים של מוצרים קשורים, הפרש המחירים בין hd-lld ל-ld-lld הוא 750 יואן/טון ו-650 יואן/טון בהתאמה, והלחץ על מוצרים קשורים ממשיך להיחלש, אך הזדמנויות ארביטראז' לא סטנדרטיות עדיין נמוכות יותר. בסך הכל, מנקודת מבט של פער מחירים, התמיכה הפוטנציאלית של שווקים חיצוניים התחזקה, הלחץ על מוצרים קשורים המשיך להיחלש, והלחץ בצד הספוט נחלש בהדרגה עם ירידת המחירים. למרות שהירידה החדה במחירי החוזים העתידיים ממשיכה לרסן את הביקוש לטווח קצר עקב צמצום היקף הפעילות של הפדרל ריזרב האמריקאי והיחלשות אווירת הסחורות הכללית, הביקוש לסחורות מוכנות לחגים צפוי להשתחרר.

מנקודת מבט של היצע וביקוש, מלאי פטרו-צ'יינה המשיך לרדת לכ-700,000 טון אתמול, והפטרוכימיה המשיכה למכור רווחים למלאי לפני הפסטיבל. בנוסף, שחרור מרכזי של רכישות ספוט מוקדמות של גידור, יחד עם היחלשות האחרונה של אטמוספרת המאקרו והסחורות, הגבירו את הלחץ לטווח קצר. עם זאת, השפעות שליליות אלו יתעכלו בהדרגה בירידת המחירים המוקדמת. בנוסף, קיים ביקוש להכנת סחורות לפני הפסטיבל במורד הזרם בעתיד הקרוב. לאחר התייצבות, תופיע הסתברות הביקוש. בנוסף, ההיפוך הפנימי והחיצוני יתרחב, הלחץ על מוצרים לא סטנדרטיים יוקל, והלחץ הספוט יתעכל בהדרגה על ידי השוק, ועדיין תהיה סבירות שהביקוש יתאושש שוב בתקופה מאוחרת יותר (הצטיידות לפני הפסטיבל). לכן, מומלץ להמתין להזדמנות של ניסיון מחסן קל לפני הפסטיבל ולהחזיק בפוזיציות שורט בזהירות בשלב המוקדם. ההערכה היא שטווח המחירים העיקרי של l1801 הוא 9450-9650 יואן/טון.

עמ?

אטמוספרת המקרו והסחורות נחלשת, לחץ על הפעלה מחדש של מכשירים ותמיכה בהפרשי מחירים, ביקוש למניות, הטיה זהירה של PP

ב-21 בספטמבר, מחירי השוק המקוריים של אזורי סינופק צפון סין, דרום סין ופטרוצ'יינה דרום סין ירדו ב-200 יואן/טון, מחיר השוק הנמוך במזרח סין המשיך לרדת ל-8500 יואן/טון, עליית מחיר ה-pp1801 במזרח סין הצטמצמה ל-110 יואן/טון, מחיר החוזים העתידיים היה תחת לחץ, סוחרים הגדילו את משלוחי הפריקה, המציאות במורד הזרם היו צריכות רק לרכוש, מקור המחיר הנמוך עוכל, והלחץ הספוט הוקל. מחיר השוק הנמוך המשיך להתאושש ל-8100 יואן/טון, מחיר התמיכה של האבקה היה סביב 8800 יואן/טון, והאבקה לא הניבה רווח, כך שהתמיכה האלטרנטיבית תבוא לידי ביטוי בהדרגה. בנוסף, ב-20 בספטמבר, מחיר השוק החיצוני הנמוך במזרח הרחוק של CFR ב-RMB ירד מעט ל-9233 יואן/טון, pp1801 התהפך ל-623 יואן/טון, והמניה הנוכחית התהפכה ל-733 יואן/טון. חלון הייצוא נפתח, והתמיכה החיצונית ממשיכה להתחזק. מנקודת מבט של מרווח המחירים, הבסיס נותר נמוך יחסית, היצע הסחורות התמצק, והספוט נמצא בנסיגה, מה שמדכא את השוק. בעתיד הקרוב, סוחרים גם הגבירו את מאמצי המשלוח שלהם, והלחץ לטווח קצר גבר. עם זאת, עם תיקון המחירים, ניתן להקל בהדרגה על הלחץ של שוק ה-aftermarket, והנכונות במורד הזרם לקבל סחורות התאוששה. בנוסף, גם הפאנל וגם הספוט המשיכו להיות תלויים הפוך בשוק החיצוני בפער גדול, וגם הפאנל נמצא קרוב ל-Powder במקום תמיכה, הפעולה הכוללת יכולה להיחלש, וגם תמיכת הפרש המחירים מתחזקת.

מנקודת מבט של היצע וביקוש, שיעור התחזוקה של מפעל ה-PP התייצב זמנית על 14.55% ויחס השאיפה התייצב זמנית על 28.23% אתמול. עם זאת, Shenhua Baotou, Shijiazhuang Refinery ו-Haiwei Petrochemical Co., Ltd. מתכננות לחדש את פעילותן בקרוב. בנוסף, כושר ייצור חדש ישוחרר בהדרגה (נינגמיי שלב III, יונטיאנהואה (600096). בנוסף, נכון לעכשיו, הבסיס עדיין נמוך, והיצע הסחורות שנקבע בחוזה 01 חזר בהדרגה למצב הספוט. עם זאת, חלק זה של הלחץ עוכל עם ירידת המחירים. לאחרונה, הביקוש לסריגה מפלסטיק עלה ברמה נמוכה. הביקוש העונתי הכולל לא הוכח. בנוסף, יש ביקוש להכנת סחורות לפני הפסטיבל ה-11. נכון לעכשיו, PP עדיין יהיה הלחץ בצד הספוט. המשחק בין התאוששות עונתית של הביקוש לעיכול יימשך, כך שהדיסק לטווח קצר או לטווח קצר בזהירות, תוך התמקדות בתמיכה בהתאוששות הביקוש, ירידה פנימית וחיצונית והחלפת אבקה. ההערכה היא שטווח המחירים של pp1801 כיום הוא 8500-8650 יואן/טון.
מתנול

MEG ירד, רווח אולפינים נמוך ונקודת דיסקאונט, אזור ייצור מצומצם, מחסור במתנול זהיר

ספוט: ב-21 בספטמבר, מחיר הספוט של מתנול עלה וירד זה בזה, כאשר מחיר הנמוך ביותר בטאיצ'אנג היה 2730 יואן/טון, מחיר הספוט בשאנדונג, הנאן, חביי, מונגוליה הפנימית ודרום מערב סין היה 2670 (-200), 2700 (-200), 2720 (-260), 2520 (-500 הובלה) ו-2750 (-180 הובלה) יואן/טון, ומחיר הסחורות הנמוך ביותר באזור הייצור היה 2870-3020 יואן/טון, וחלון הארביטראז' של הייצור והשיווק נסגר לחלוטין. זוגות 01 של טאיצ'אנג המשיכו להיתלות הפוך על 32 יואן/טון. בהתחשב בסגירה המתמשכת של חלון הארביטראז' של הייצור והשיווק, אין ספק שיש לכך תמיכה עקיפה לספוט ולדיסק.

הפרש מחירים פנימי וחיצוני: ב-20 בספטמבר, מחיר היואן הספוט של CFR סין ירד שוב ל-2895 יואן/טון (כולל 50 חיובים שונים בנמל), מחיר חיצוני הפוך של ma801 ל-197 יואן/טון, מחיר חיצוני הפוך של ספוט במזרח סין ל-165 יואן/טון, ותמיכת השוק החיצוני בספוט ובדיסק מקומי התחזקה.

עלות: מחיר הפחם של אורדוס (600295, יחידת אבחון) ו-5500 פחם דאקאקו בג'ינינג שבמחוז שאנדונג היה אתמול 391 ו-640 יואן/טון, והעלות המתאימה לשטח הפאנל הייתה 2221 ו-2344 יואן/טון. בנוסף, עלות המתנול של ראש גז סצ'ואן צ'ונגצ'ינג הייתה 1830 יואן/טון במזרח סין, ועלות גז תנור קוק בצפון סין הייתה 2240 יואן/טון במזרח סין;

ביקוש עולה: מבחינת דמי עיבוד דיסקים, PP + MEG ירד שוב ל-2437 יואן/טון, עדיין ברמה גבוהה יחסית. עם זאת, עלויות הדיסק והעיבוד הספוט של pp-3 * ma ירדו שוב ל-570 ו-310 יואן/טון. אתמול, הדיסק של Meg ירד בחדות, מה שהגביר את הלחץ שמביא PP בתחפושת;

בסך הכל, מחירי החוזים העתידיים המשיכו לרדת בחדות אתמול, בעיקר עקב הפחתת ה-MEG והפדרל ריזרב, מה שהוביל למגמת ירידה חדה באטמוספירת הסחורות הכללית. בנוסף, מחירי PP עדיין מתמודדים עם לחץ של כושר ייצור חדש, הפעלה מחדש של מכשירים ויציאה של דיסקים מכוסים בטווח הקצר. עם זאת, ישנם סימנים של הקלה הדרגתית בלחץ הבסיסי, ומחיר הספוט עדיין יציב, עם הרחבת מחיר הספוט המכוסה בדיסק, והחניה המתוכננת של מכשירים בברוניי. בנוסף לתמיכה החיובית לאחר אישור מסמכי הממשל הימי, גם מלאי נמלי מזרח סין ירד ברמה גבוהה השבוע. יש להיזהר מלהיות שורט בטווח הקצר, ולא מומלץ לרדוף אחרי שורט. ההערכה היא שטווח המחירים היומי של ma801 הוא 2680-2750 יואן/טון.
נפט גולמי

מיקוד בשוק פגישת OPEC החודשית של ארגון JMMC

חדשות שוק ונתונים חשובים

חוזים עתידיים על נפט גולמי של WTI לחודש נובמבר נסגרו בירידה של 0.14 דולר, או 0.28%, ל-50.55 דולר לחבית. חוזים עתידיים על נפט גולמי של ברנט לחודש נובמבר עלו ב-0.14 דולר, או 0.25%, ל-56.43 דולר לחבית. חוזים עתידיים על בנזין של NYMEX לחודש אוקטובר נסגרו במחיר של 1.6438 דולר לגלון. חוזים עתידיים על נפט לחימום של NYMEX לחודש אוקטובר נסגרו במחיר של 1.8153 דולר לגלון.

2. דווח כי פגישת הפיקוח על צמצום הייצור צפויה להתקיים בווינה ביום שישי בשעה 16:00 שעון בייג'ינג, בהנחיית כווית ובהשתתפות גורמים מוונצואלה, אלג'יריה, רוסיה ומדינות נוספות. הפגישה תדון בנושאים כגון הארכת הסכם צמצום הייצור ומעקב אחר היצוא כדי להעריך את קצב יישום ההפחתה, כך דיווח רויטרס. עם זאת, נציג אופ"ק אמר כי נכון לעכשיו, לא כל המדינות הגיעו לקונצנזוס על הארכת הסכם צמצום הייצור, וכל מה שנותר לדון בו.

שר האנרגיה הרוסי: אופ"ק ומדינות שאינן אופ"ק ידונו בנושא הרגולציה של יצוא נפט גולמי בפגישת וינה. על פי חדשות בשוק, הוועדה הטכנית של אופ"ק הציעה כי שרי המדינות המייצרות נפט יפקח על יצוא נפט גולמי כתוספת להסכם צמצום הייצור.

4. גולדמן זאקס: הצפי הוא ששיחות אופ"ק לא יאריכו את הסכם צמצום ייצור הנפט, אך מוקדם מדי להגיע למסקנה. ההערכה היא שוועדת הפיקוח על צמצום ייצור הנפט של אופ"ק לא תציע להאריך את הסכם צמצום הייצור השבוע. היסודות החזקים הנוכחיים תומכים בחזרה על ציפיית גולדמן כי חלוקת הנפט תעלה ל-58 דולר לחבית עד סוף השנה.

Tankertracker: יצוא הנפט הגולמי של אופ"ק צפוי לרדת ב-140,000 חביות ליום ל-23.82 מיליון חביות ליום נכון ל-7 באוקטובר.

ל. היגיון השקעה

לאחרונה, השוק התמקד בפגישת ה-jmmc החודשית של אופ"ק, ומספר נושאים שהשוק מקדיש אליהן תשומת לב רבה יותר הם: 1. האם הסכם צמצום הייצור יוארך; 2. כיצד לחזק את יישום ופיקוח הסכם צמצום הייצור, והאם ינוטר מדדי היצוא; 3. האם ניגריה ולוב יצטרפו לצוות צמצום הייצור. באופן כללי, עקב צמצום מלאי משמעותי השנה, ייתכן שאופ"ק לא תשקול להאריך את הסכם צמצום הייצור בנקודת הזמן הנוכחית, אך לא נשלל כי תתקיים פגישה ביניים ברבעון הראשון של השנה הבאה כדי להאריך את צמצום הייצור. אנו מעריכים כי פגישת ה-jmmc היום תתמקד באופן שבו ניתן לחזק את הפיקוח והיישום של צמצום הייצור. עם זאת, עדיין נותרו בעיות טכניות רבות לפתרון בפיקוח על נפח היצוא. נכון לעכשיו, הייצור של ניגריה ולוב לא שוחזר במלואו לרמה רגילה, כך שהסבירות להפחתת הייצור עשויה להיות נמוכה.
אַספַלט

שוק הסחורות ירד באופן כללי, משלוחי אספלט נקודתיים השתפרו
סקירת תצוגות:
שוק החוזים העתידיים הכולל על סחורות הראה מגמת ירידה אתמול, כאשר פחם קוקס ופרוסיליקן ירדו ביותר מ-5%, מוצרים כימיים ירדו באופן כללי, מתנול ביותר מ-4%, גומי ו-PVC ביותר מ-3%. חוזים עתידיים ספציפיים על אספלט שמרו על מגמת ירידה במהלך המסחר היומי. מחיר הסגירה של החוזה העיקרי 1712 אתמול אחר הצהריים היה 2438 יואן/טון, נמוך ב-34 יואן/טון ממחיר הסגירה של אתמול, עם ירידה של 1.38% 5500 ידיים. ירידה זו מושפעת יותר מהאווירה הכללית של שוק הסחורות, ואין הידרדרות נוספת בנתוני היסוד של האספלט.

שוק הספוט נותר יציב, עם מחירי עסקאות מרכזיים של 2400-2500 יואן/טון בשוק מזרח סין, 2350-2450 יואן/טון בשוק שאנדונג ו-2450-2550 יואן/טון בשוק דרום סין. נכון לעכשיו, לאחר סיום הפיקוח הסביבתי, סלילת הכבישים במורד הזרם משוחזרת בהדרגה. לאחר סיום הפיקוח הסביבתי בשאנדונג, משלוחי בתי הזיקוק השתפרו, וגם אזור מזרח סין מתאושש בהדרגה. עם זאת, נכון לעכשיו, יש גשמים רבים באזור זה, והנפח טרם שוחרר. בצפון סין, סוחרים פעילים יותר בהכנת סחורות לפני חג היום הלאומי, ומצב המשלוחים הכללי טוב. מצב הגז טוב, והמשלוחים הכלליים חלקים יחסית. נכון לעכשיו, תקופת הבנייה בצפון סין היא כמעט חודש, מאמצע ועד עשרת הימים האחרונים של אוקטובר. ההשפעה הסביבתית על סלילת הכבישים מואטת, וצפויות עבודות דחיפות בעתיד הקרוב כדי לתמוך בביקוש לאספלט. עם התקרבות חג המולד הלאומי, מצב המלאי המרכזי בשאנדונג, חביי, צפון מזרח ואזורים אחרים הקל בהדרגה את לחץ המלאי של בתי הזיקוק. בצד העלויות, מחיר האספלט הספוט נמצא במצב יחסי. לאחר עליית מחיר הנפט הגולמי, הרווח התיאורטי של בית הזיקוק ירד ב-110 יואן ל-154 יואן/טון בשבוע שעבר, והמרחב להתאמה נוספת כלפי מטה של ​​מחיר הספוט מוגבל יחסית. עם זאת, יש לציין כי עקב השפעת גורמי הגנת הסביבה על צד הביקוש ובקרת זיהום האוויר בחורף, הביקוש העתידי עשוי להיות נמוך מהצפוי. בנוסף, עד סוף השנה הנוכחית, כושר הייצור של זיקוק אספלט באזורים שונים יגדל במידה ניכרת, ויכולת הייצור של זיקוק אספלט תגדל באופן משמעותי.

בסך הכל, בהשוואה לביקוש לאספלט בעונת השיא המסורתית, ישנו מרחב מוגבל לירידה חדה נוספת. צפוי שעם התאוששות הבנייה במורד הזרם בעתיד, יהיה מרחב צמיחה נוסף.

הצעות לאסטרטגיה:
מחיר של 2500 יואן, התמקחו לאורך זמן, שימו לב לשינוי בהפרש המחירים החודשי.

סיכון אסטרטגי:
ייצור האספלט מוגזם, ההיצע מופרז, ומחיר הנפט הבינלאומי משתנה מאוד.

אפשרויות כמותיות
מכירה רחבה של קמח סויה עלולה להפסיק בהדרגה את הניצחון, והתנודתיות הגלומה של הסוכר תעלה
אפשרויות קמח סויה

כחוזה העיקרי בינואר, מחיר החוזים העתידיים על קמח סויה המשיך להשתנות ב-21 בספטמבר, והמחיר היומי נסגר על 2741 יואן/טון. נפח המסחר והמיקום היומי היו 910,000 ו-1,880,000, בהתאמה.

נפח המסחר באופציות על קמח סויה נותר יציב היום, עם מחזור כולל של 11300 ידיים (חד צדדיות, כפי שמופיע למטה), ופוזיציה של 127700. בינואר, נפח החוזה היווה 73% מכלל מחזור החוזים והפוזיציה היוותה 70% מכלל פוזיציות החוזים. מגבלת הפוזיציה החד צדדית של אופציות על קמח סויה הוקלה מ-300 ל-2000, ופעילות העסקאות בשוק גדלה משמעותית. היחס בין נפח אופציות המכר של קמח סויה לנפח אופציות הרכש עלה ל-0.52, והיחס בין פוזיציות מכר לפוזיציות אופציות הרכש נשמר על 0.63, והסנטימנט נותר ניטרלי ואופטימי. צפוי שהשוק ישמור על טווח תנודות צר לפני היום הלאומי.

לאחר פרסום דוח ההיצע והביקוש החודשי של משרד החקלאות האמריקאי (USDA), התנודתיות הגלומה המשיכה לרדת. בינואר, מחיר המימוש של חוזה ערך שטוח של אופציות על קמח סויה עלה ל-2750, התנודתיות הגלומה המשיכה לרדת ל-16.94%, וההפרש בין התנודתיות הגלומה לתנודתיות ההיסטורית של 60 יום התרחב ל-1.83%. לאחר פרסום דוח ההיצע והביקוש החודשי של משרד החקלאות האמריקאי בספטמבר, המצב שבו התנודתיות הגלומה חורגת מהתנודתיות ההיסטורית עשוי להסתיים, ומחיר הדיסק צפוי לשמור על תנודתיות קטנה, והתנודתיות הגלומה נמצאת ברמה נמוכה למדי. מוצע כי ניתן למכור את פוזיציות האופציות הרחבות-טווח (m1801-c-2800 ו-m1801-p-2600) בהדרגה כדי למנוע את הסיכון לתנודתיות מוגברת שנגרמת בסוף השבוע. הרווח וההפסד ממכירת אופציות רחבות-טווח הוא 2 יואן למניה.
אפשרויות סוכר

מחיר החוזה העיקרי של ינואר לחוזים עתידיים על סוכר לבן ירד ב-21 בספטמבר, והמחיר היומי נסגר על 6135 יואן/טון. נפח המסחר של חוזה ינואר היה 470,000, והפוזיציה הייתה 690,000. נפח המסחר והפוזיציה נותרו יציבים.

היום, נפח המסחר הכולל של אופציות סוכר היה 6700 (חד צדדי, אותו דבר למטה), והפוזיציה הכוללת הייתה 64700. מגבלת הפוזיציה החד צדדית של אופציית סוכר הוקלה גם היא מ-200 ל-2000, ונפח המסחר והפוזיציה של האופציה גדלו משמעותית. נכון לעכשיו, נפח החוזה בינואר היווה 74% והפוזיציה היוותה 57%. נפח המסחר הכולל של אופציות סוכר היום. PC_ Ratio עלה ל-0.66, ה-PC_ היחס נותר על 0.90, ופעילותן של אופציות סוכר לבן ירדה שוב. יכולתה של Ratio להגיב לרגשות מוגבלת.

נכון לעכשיו, התנודתיות ההיסטורית של 60 יום בסוכר עומדת על 11.87%, והתנודתיות הגלומה של אופציות בעלות ערך שטוח בינואר עלתה ל-12.41%. נכון לעכשיו, ההפרש בין התנודתיות הגלומה לתנודתיות ההיסטורית של אופציות בעלות ערך שטוח בינואר ירד ל-0.54%. התנודתיות עולה, והסיכון של תיק אופציות המכר עולה. מומלץ להחזיק בזהירות בפוזיציית אופציית המכר רחבת טווח (מכירה sr801p6000 ו-sr801c6400), ולקצור את ערך הזמן של האופציה. כיום, הרווח וההפסד של תיק המכירה רחב טווח (sr801p6000 ו-sr801c6400) הוא 4.5 יואן למניה.
TB

אבק "צמצום קנה המידה" שקע, תשואת אג"ח מזומן עלתה לסין

סקירת שוק:
חוזים עתידיים על אג"ח ממשלתיות ירדו לאורך היום, רובם נסגרו בירידות, וסנטימנט השוק לא היה גבוה. החוזה העיקרי לחמש שנים tf1712 נסגר בירידה של 0.07% ב-97.450 יואן, עם נפח מסחר של 9179 פוזיציות, 606 פחות מיום המסחר הקודם, ו-64582 פוזיציות, 164 פחות מיום המסחר הקודם. המספר הכולל של עסקאות בשלושת החוזים היה 9283, עם ירידה של 553, והפוזיציה הכוללת של 65486 חוזים ירדה ב-135. החוזה הראשי ל-10 שנים, t1712, נסגר בירידה של 0.15% ל-94.97 יואן, עם מחזור של 35365, עלייה של 7621, וירידה של 74 ידיים בפוזיציה של 75017. המספר הכולל של עסקאות בשלושת החוזים היה 35586, עלייה של 7704, והפוזיציה הכוללת של 76789 חוזים ירדה ב-24.

ניתוח שוק:
הצהרת ה-FOMC של הפדרל ריזרב האמריקאי מספטמבר הראתה כי הפחתת הריבית הפסיבית ההדרגתית החלה באוקטובר השנה, בעוד שריבית הייחוס נותרה ללא שינוי מ-1% ל-1.25%. צפוי כי הריבית תעלה שוב בשנת 2017, מה שיוביל לחשש מתמשך בשוק מהידוק מוניטרי בטווח הקצר. תשואת אגרות החוב של ממשלת ארה"ב עלתה בחדות, ותשואת שוק אגרות החוב הבין-בנקאיות המקומיות הושפעה מהמוליכות, וטווח העלייה הורחב. צפוי כי הבנק המרכזי של סין יוריד את הריבית הנייטרלית של הבנק המרכזי ברבעון הרביעי, אך היא לא תושפע מהעלאת הריבית המתונה של הבנק המרכזי של סין.

הטון הבסיסי של שמירה על יציבות נותר זהה לבעבר, וההון מאט מיום ליום: הבנק המרכזי ביצע פעולות רכישה חוזרת הפוכה של 40 מיליארד למשך 7 ימים ו-20 מיליארד למשך 28 ימים ביום חמישי, והריביות הזוכות במכרז היו 2.45% ו-2.75% בהתאמה, שהיו זהות לפעם הקודמת. באותו יום היו 60 מיליארד רכישות חוזרות הפוכה לפירעון, שקיזזו במלואן את פירעון הקרנות. גידור השוק הפתוח של הבנק המרכזי מגיע לפירעון במשך יומיים רצופים, תוך שמירה על טון היציבות כבעבר. רוב ריביות הריפו הבין-בנקאיות ירדו, והקרנות הואטו בהדרגה. עם זאת, לאחר שהלחץ על הנזילות ירד, עדיין לא נרשמה התלהבות מסחרית בשוק, דבר המצביע על כך שקרנות השוק עדיין היו זהירות לאחר תחילת צמצום ההיקף של הפד ולפני סוף הערכת MPa הרבעון.

ביקוש חזק לאג"ח CDB, ביקוש חלש לאג"ח של בנקים ליבוא ויצוא: תשואת הזוכה במכרז של אג"ח נוספות בריבית קבועה ל-3 שנים של בנק הפיתוח של סין היא 4.1970%, מכפיל המכרז הוא 3.75, תשואת הזוכה במכרז של אג"ח נוספות בריבית קבועה ל-7 שנים היא 4.3486%, ומכפיל המכרז הוא 4.03. תשואת הזוכה במכרז של אג"ח נוספות בריבית קבועה ל-3 שנים היא 4.2801%, מכפיל המכרז הוא 2.26, אג"ח נוספות בריבית קבועה ל-5 שנים היא 4.3322%, מכפיל המכרז הוא 2.21, אג"ח נוספות בריבית קבועה ל-10 שנים היא 4.3664%, מכפיל המכרז הוא 2.39. תוצאות המכרז בשוק הראשוני מחולקות, והתשואות הזוכות במכרז של אג"ח דו-שלביות של בנק הפיתוח של סין נמוכות מערך המכרז של הבנק הלאומי לפיתוח של סין, והביקוש חזק. עם זאת, התשואה הזוכה במכרז של אג"ח תלת-פאזיות של בנק היבוא והיצוא גבוהה לרוב משווי אג"ח סין, והביקוש חלש.

הצעות להפעלה:
מגפי צמצום הריביות של הפדרל ריזרב האמריקאי יושמו רשמית, והבנק הפדרלי הראה עמדה של "קרוב לנשר ורחוק מהיונה". למרות שהתשואה על אג"ח ממשלתיות מקומיות גבוהה יותר עקב ההשפעה המוליכת של החוב האמריקאי, הסתירה העיקרית בשוק האג"ח עדיין היא נזילות. הבנק המרכזי קבע נזילות יציבה וניטרלית מוקדם בבוקר. יתר על כן, בהשפעת התחזית הכלכלית של סין ברבעון הרביעי, הבנק המרכזי כנראה לא ילך בעקבות הפד כדי להעלות את הריבית. זמן ההשפעה של הסיכון המוליך בחו"ל מוגבל. רוב ריביות הריפו הבין-בנקאיות ירדו, והקרנות הואטו בהדרגה. עם זאת, לאחר שהלחץ על הנזילות ירד, עדיין לא נרשמה התלהבות מסחרית בשוק, דבר המצביע על כך שקרנות השוק עדיין היו זהירות לאחר תחילת צמצום הריביות של הפד ולפני סוף הרבעון של הערכת MPa. שיקול דעתו של הפד לגבי הלם חוב מוקדם בסוף הרבעון יישמר ללא שינוי.

הצהרת אחריות: המידע בדוח זה נאסף ונותח על ידי חברת חוזים עתידיים של Huatai, וכולו מבוסס על נתונים שפורסמו. ניתוח המידע או הדעות המובעות בדוח אינם מהווים הצעות השקעה. המשקיעים יישאו בשיקול הדעת שיתקבל מהדעות בדוח ובהפסדים האפשריים.